หุ้นร้อน
ทยอยขายทำกำไร
คาดPTTAR ประกาศกำไรสุทธิไตรมาส 2/52 ที่ 5,041 ล้านบาท คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 1.70 บาท เติบโต 23% จากช่วงเดียวกันปีก่อน โดยเป็นผลมาจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจอะโรเมติกส์, ผลกำไรจากการทำประกันความเสี่ยงราคาน้ำมันและราคาอะโรเมติกส์และผลกำไรจากสต๊อกน้ำมัน
อย่างไรก็ตามคาดว่าผลประกอบการไตรมาส 3/52 มีแนวโน้มอ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญจากไตรมาส 2/52 ค่าการกลั่นสิงคโปร์เฉลี่ยไตรมาส 3/52 ถึงปัจจุบันลดลงมาอยู่ที่ 2.11 เหรียญ/บาร์เรล จาก 4.11 เหรียญ/บาร์เรลในไตรมาสก่อน ก็เป็นอีกปัจจัยลบที่จะฉุดผลการดำเนินงานในไตรมาสสาม
จากกำไรครึ่งปีแรกที่คิดเป็น 98% ของประมาณการกำไรเดิมของฝ่ายวิเคราะห์บล.กิมเอ็งฯ (ส่วนใหญ่เป็นกำไรสต๊อกน้ำมัน) ทำให้ปรับประมาณการกำไรปีนี้ขึ้น 36% เป็น 9,398 ล้านบาทหรือ 3.17 บาท/หุ้น จากผลดังกล่าวทำให้ราคาหุ้นเป้าหมายปรับเพิ่มขึ้นเป็น 22 บาท อ้างอิงอัตราราคาปิดต่อกำไรต่อหุ้น (พีอี เรโช) 7 เท่า (ลดลงจาก 9 เท่าเนื่องจากแนวโน้มผลกำไรที่เป็นขาลงในครึ่งปีหลัง) แม้ราคาหุ้นปัจจุบันจะมีช่วงปรับขึ้นหรืออัพไซด์ อยู่ 12% จากราคาเหมาะสมใหม่ แต่แนวโน้มขาลงในครึ่งปีหลังทำให้คาดว่าราคาหุ้นจะอ่อนตัวลงได้ จึงคงคำแนะนำ ทยอยขายทำกำไร โดยหาจังหวะการฟื้นตัวของราคาหุ้นจากผลประกอบการไตรมาส 2/52 เป็นจังหวะในการขายทำกำไร
ที่มา: บล.กิมเอ็งฯ
บมจ.ธนาคารกรุงศรีอยุธยา:BAY
ซื้อเมื่ออ่อนตัว
BAY รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/52 ที่ 1,752 ล้านบาท สูงกว่าที่คาดไว้จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโตดีเกินคาด 16.8% จากไตรมาสแรกและ 13.1% จากช่วงเดียวกันปีก่อน สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าธรรมเนียมการเป็นตัวแทนจำหน่ายประกัน (Bancassurance) เป็นสำคัญ สำหรับกำไรสุทธิงวด 6 เดือนแรกอยู่ที่ 2,780 ล้านบาท คิดเป็น 51% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2552
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) สำหรับไตรมาส 2/52 อยู่ที่ 3.94% ลดลงเล็กน้อย 0.2% จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้นสูง 0.46% จากไตรมาสก่อน สาเหตุหลักเกิดจากการลดลงอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยในไตรมาส 4/51 และ 1/52 ส่งผลกระทบทันทีต่อรายได้เงินให้สินเชื่อ ในขณะที่ผลกระทบที่ทำให้ต้นทุนทางการเงินลดลงจะทยอยเกิดขึ้นภายหลัง เนื่องจากส่วนใหญ่เป็นเงินฝากประจำ โดยเงินฝากเหล่านี้ได้ทยอยครบกำหนดและเปลี่ยนเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในไตรมาส 2/52
BAY รายงานยอดสินเชื่อคงค้าง ณ วันที่ 30 มิ.ย. 2552 ที่ 556,160 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21,034 ล้านบาท หรือ 3.93% จากสิ้นไตรมาสก่อน สาเหตุหลักเกิดจากการเข้าซื้อกิจการ AIGRB และ AIGCC แต่สินเชื่องวด 6 เดือนแรกยังคงลดลงเล็กน้อย 917 ล้านบาท หรือ 0.16% จากสิ้นปีก่อน สาเหตุหลักมาจากความต้องการสินเชื่อที่ลดลงตามภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว โดยธนาคารสามารถชดเชยการหดตัวของสินเชื่อจากธุรกิจปกติด้วยสินเชื่อที่เกิดจากการเข้าซื้อกิจการดังกล่าวจำนวนประมาณ 21,000 ล้านบาท ส่งผลให้สัดส่วนสินเชื่อรายย่อยของธนาคารเพิ่มขึ้นจาก 32% เป็น 35%
จากแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์และผลประกอบการที่ดีขึ้น ทำให้ต้นทุนเงินลงทุน (cost of equity) ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 11.5% จาก 12 % ส่งผลให้มูลค่าที่เหมาะสมเพิ่มขึ้นจาก 15.00 บาท/หุ้น เป็น 17.20 บาท/หุ้น อ้างอิงกับ 1.18 เท่าของมูลค่าทางบัญชีปี 2552 ซึ่งมองว่า BAY มีโอกาสเติบโตที่สูงในธุรกิจสินเชื่อรายย่อย ดังนั้นจึงคงคำแนะนำ ซื้อเมื่ออ่อนตัว
ที่มา: บล.กิมเอ็งฯ
บมจ.ท่าอากาศยานไทย: AOT
ทยอยสะสม
AOT รายงานตัวเลขงวดไตรมาส 3/52 (เม.ย. - มิ.ย.) มีผู้โดยสารขาออก 5.77 ล้านคน ลดลง 18.1% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และจำนวนเที่ยวบินที่ 86,712 เที่ยว ลดลง 11.3% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ดีกว่าที่ฝ่ายวิเคราะห์ บล.กิมเอ็งฯ คาดไว้ ปริมาณขนส่งลดลงสาเหตุหลักมาจากผลของฤดูกาลท่องเที่ยวที่ซบเซา และปัญหาไข้หวัดใหญ่ 2009
คาดการณ์รายได้ค่าธรรมเนียมการใช้สนามบิน ที่ 1,982 ล้านบาท ลดลง 20% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และรายได้ค่าธรรมเนียมลงจอดอากาศยานที่ 684 ล้านบาท ลดลง 35% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ซึ่งลดลงมากเนื่องจากการลดค่าธรรมเนียมลงจอดอากาศยาน 30% ตั้งแต่เดือน พ.ค. 2552 บริษัทจะรับรู้รายได้ค่าเช่าพื้นที่ส่วนเกินสุทธิจากบริษัท คิงเพาเวอร์ฯ จำนวน 240 ล้านบาท ซึ่งมีการรับรู้ไปบางส่วนแล้วเหลือที่จะรับรู้ในงวดไตรมาส 3 ราว 100 ล้านบาท ดังนั้นคาดว่า AOT จะมีกำไรสุทธิไตรมาส 3/52 ที่ 441 ล้านบาท (0.31 บาท/หุ้น) ลดลง 88% จากช่วงเดียวกันปีก่อน โดยคาดว่ามีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 424 ล้านบาท จากเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินเยน
ยังคงประเมินมูลค่าหุ้นที่ 31 บาท/หุ้น โดยใช้วิธีคิดลดกระแสเงินสดของปีบัญชีหน้า 2552/53 - ปี 2561/62 รวม 10 ปี อัตราคิดลดที่ 13% ราคาหุ้นปัจจุบันมีส่วนต่างจากราคาเหมาะสมเพียง 7.8% ดังนั้นจึงปรับคำแนะนำเป็น ทยอยสะสม
ที่มา :บล.กิมเอ็งฯ
